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Agence de Notation

Une agence de notation est une entreprise privée qui évalue le risque qu’un emprunteur ne rembourse pas sa dette. L’emprunteur peut être un état, une entreprise privée ou une collectivité locale. Le terme de Credit Rating Agency (CRA) est également employé pour décrire de telles agences.

 

La note impacte directement le taux d’intérêt proposé à l’emprunteur. L’investisseur rémunère le risque inhérent à une mauvaise note par un taux d’intérêt élevé. À l’inverse, une évaluation favorable réduit la prime de risque.

Les notes à long terme évaluent le risque sur une période de plus d’un an tandis que les notes à court terme sont estimées pour des durées d’emprunt inférieures à 1 an.

Les différentes agences de notation attribuent des notes sous la forme d’une suite de lettres (par exemple AAA ou CD), parfois accompagnées d’un signe « + » ou « - » ou d’un « 1 » ou « 2 ». La codification exacte change d’une agence à l’autre, mais plus la lettre s’approche de A plus le risque diminue.

 

Les principales agences de notation sont Moody’s, Standard & Poor’s ainsi que Fitch Ratings. Elles représentent, à elles trois, 23 000 employés et un chiffre d’affaires estimé à plus de 10 milliards de dollars. Les émetteurs obligataires rémunèrent les agences de notation.

 

La crise des subprimes en 2007 et 2008 a mis à jour certaines faiblesses du système de notation ainsi que le risque de conflits d’intérêts. Depuis 2009, l’Union européenne charge l’Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) de leur contrôle. À ce titre, l’ESMA définit des règles destinées à garantir l’impartialité des notations.

 

De nombreux facteurs interviennent dans l’évaluation :

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